双盈策略腾讯等财团500亿接盘48座万达广场，万达轻资产转型再提速

（原标题：腾讯等财团500亿接盘48座万达广场双盈策略，万达轻资产转型再提速）

48座万达广场易主，腾讯、太盟领衔“熟人团”接盘据国家市场监管总局最新披露，由太盟、腾讯、京东潘达、阳光人寿等组成的财团已无条件获批收购大连万达旗下48座万达广场项目，覆盖北京、上海、广州等39个一二线及三四线城市。尽管公告未明确交易金额，但市场普遍预估达500亿元。此次接盘方多为万达“老搭档”——腾讯与京东早在2018年便参与万达商业340亿元战略投资双盈策略，阳光人寿近年已累计收购至少6座万达广场，显示出资本对万达商业运营能力的持续认可。

万达“断臂求生”逻辑：轻资产化与流动性解困此次大规模出售是万达轻资产战略的关键一步。近年来，万达为缓解债务压力频繁处置资产，包括新华保险等险资接盘的近20座广场。知情人士透露，本次交易回笼的500亿元将显著改善万达流动性。交易完成后，万达商管仍负责日常运营，但所有权彻底转移，形成“资本持有+万达运营”的轻资产模式。值得关注的是，此次出售的48座广场占比较重资产项目，反映万达正加速剥离重资产包袱，聚焦商业管理服务核心赛道。

市场争议：规模神话与运营挑战交易公布后，“万达还剩多少广场”成为热议焦点。据公开资料，万达目前运营约400余座广场，此次出售后仍持有超350座。但市场更关注新财团面临的运营考验：48座广场分布广泛，部分三四线城市项目租金回报率可能承压。分析指出，次级融资结构下，若年化回报率低于预期的6%-8%，投资方或将面临财务压力。此外，多主体协同下的管理权分配效率，也将决定这批商业资产能否持续增值。

行业启示：商业地产进入资本协同新时代万达案例折射出商业地产行业的新趋势：开发商与金融资本深度绑定，险资、互联网巨头通过专项基金参与存量资产盘活。腾讯等企业的加入双盈策略，可能为万达广场注入数字化资源，探索“线下商业+线上流量”的创新场景。随着监管层对交易的无条件放行，优质商业资产流动性有望进一步提升，但资本与运营方的长期利益平衡，仍是这类大规模并购可持续性的关键。

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